完美體育上周制造龍頭漲幅領(lǐng)先，考慮到訂單拐點(diǎn)即將于Q3到來(lái)，龍頭估值有望逐步修復(fù)；Q3 品牌端業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，建議關(guān)注低估值個(gè)股完美體育。
投資建議 1）紡織制造：訂單拐點(diǎn)即將來(lái)臨，制造龍頭估值有望逐步修復(fù)完美體育。在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)等宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)堅(jiān)挺以及下游品牌庫(kù)存顯著改善的催化下，上周制造龍頭估值出現(xiàn)修復(fù)。結(jié)合近期公司調(diào)研反饋，我們預(yù)計(jì)Q3 制造訂單增速有望轉(zhuǎn)正，推薦長(zhǎng)期具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造龍頭偉星股份、臺(tái)華新材、浙江自然、華利集團(tuán)、新澳股份等，此外推薦2023 年有產(chǎn)能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，選股以低估值為先完美體育。隨著基數(shù)效應(yīng)消退，5 月服裝零售額同比增速環(huán)比4 月放緩，同時(shí)根據(jù)終端調(diào)研，6 月至今服裝銷(xiāo)售未有顯著改善，復(fù)蘇動(dòng)能有所回落。但考慮到2022Q2 基數(shù)較低，我們預(yù)計(jì)2023Q2 服裝品牌公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)同比顯著增長(zhǎng)；同時(shí)展望Q3，我們認(rèn)為低基數(shù)下品牌服飾業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速修復(fù)。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的海瀾之家（2023 年11X）、羅萊生活（2023 年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年11X，股息率7%），受益標(biāo)的錦泓集團(tuán)（2023 年15X）。
其次推薦終端流水增長(zhǎng)強(qiáng)勁的男裝品牌報(bào)喜鳥(niǎo)（2023 年13X）、比音勒芬（2023 年19X）、以及通過(guò)降本增效實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大眾服飾太平鳥(niǎo)（2023 年16X）、中高端女裝歌力思（2023 年16X）完美體育。
行業(yè)新聞：1）Lululemon 在石家莊開(kāi)設(shè)河北首店。Lululemon 加速擴(kuò)張中國(guó)市場(chǎng)完美體育，日前在石家莊萬(wàn)象城開(kāi)設(shè)新店，主要發(fā)售品牌瑜伽、跑步、訓(xùn)練及日常通勤的全系列產(chǎn)品，未來(lái)會(huì)為消費(fèi)者推出運(yùn)動(dòng)體驗(yàn)和社區(qū)課程。截至目前，Lululemon 中國(guó)門(mén)店數(shù)量已突破百家。2）Shein將在巴西建廠。Shein 與Coteminas 建立合作伙伴關(guān)系，計(jì)劃在巴西建立2000 家工廠。2023 年4 月，該公司曾宣布未來(lái)幾年在巴西建立一個(gè)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，以縮短運(yùn)輸成本，降低分銷(xiāo)成本。
行情回顧：7 月3 日-7 月7 日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300 指數(shù)、SW 紡織服裝分別下跌0.17%、下跌1.25%、下跌2.07%、下跌0.44%、下跌0.40%。A 股紡織制造漲幅第一為*ST 新紡（20.56%），服裝家紡漲幅第一為ST 步森（7.28%）；恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)下跌0.81%、紡織服裝HK（中信）下跌3.14%、恒生指數(shù)下跌2.91%，H 股紡服漲幅第一為佐丹奴國(guó)際（8.98%）。