完美體育2024年1月9日，北交所官網(wǎng)公告，江蘇箭鹿毛紡股份有限公司（簡稱“箭鹿股份”）撤回北交所IPO申報。據(jù)了解，箭鹿股份于2022年12月29日申報北交所獲受理，2023年1月17日進(jìn)入已問詢環(huán)節(jié)，8月11日前完成兩輪審核問詢答復(fù)。
而在臨上市前，公司卻突然撤單。究其原因，除了其連續(xù)兩次被問及銷售和業(yè)績的真實性，以及公司存在高額的存貨之外，箭鹿股份在現(xiàn)場督導(dǎo)環(huán)節(jié)也出現(xiàn)多處紕漏。在種種質(zhì)疑和違規(guī)之下，箭鹿股份選擇告別上市之旅。
根據(jù)申報材料，箭鹿股份所屬行業(yè)為偏傳統(tǒng)領(lǐng)域的紡織業(yè)，其為2023年以來傳言滬深交易所限制審核的“吃穿住”領(lǐng)域。
公司主營業(yè)務(wù)為精紡呢絨和職業(yè)服裝的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品是毛精紡類面料，用于高檔職業(yè)裝、休閑裝及職業(yè)服裝類產(chǎn)品的制作，其中主導(dǎo)產(chǎn)品為職業(yè)服裝類面料。
根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，從毛利率水平看，目前公司低于同行水平。
從具體業(yè)務(wù)看，公司的主營產(chǎn)品包括精紡呢絨、職業(yè)制服、毛精紡紗、其他服飾類，整體覆蓋范圍較廣，2023年上半年，其職業(yè)制服毛利率最高，達(dá)到28.46%，毛精紡紗最低，達(dá)到17.37%。
而可比公司中，江蘇陽光（600220.SH）、新澳股份（603889.SH）、協(xié)新股份（870233.NQ）主要從事面料或部分相關(guān)環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)，紅豆股份（600400.SH）、喬治白（002687.SZ）主要從事職業(yè)裝、休閑西裝、男裝相關(guān)業(yè)務(wù)，如意集團(tuán)（002193.SZ）、南山智尚（300918.SZ）兼營紡織面料與服裝業(yè)務(wù)，浙文影業(yè)（601599.SH）以紡織業(yè)務(wù)為主、兼營服裝業(yè)務(wù)。
可見，盡管各項品類均有涵蓋，但報告期各期完美體育，公司的綜合毛利率還是略低于同行業(yè)上市公司。
而此次IPO，公司原擬募集資金2億元，計劃用于毛紡生產(chǎn)基地智能化改造項目、研發(fā)中心建設(shè)項目。
招股書表示，本項目擬對織造車間、紡紗車間及倉儲車間進(jìn)行改造裝修，以及對面料、毛紗與羊毛衫生產(chǎn)線進(jìn)行技術(shù)改造。本項目將替換陳舊設(shè)備，新增更先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備，并引進(jìn)相關(guān)配套的其他設(shè)備，提升生產(chǎn)制造的智能化與自動化水平，提高生產(chǎn)效率，進(jìn)一步提升制造品質(zhì)。項目的實施后，有利于公司提升生產(chǎn)效率，降低人工成本，穩(wěn)定并提升現(xiàn)有產(chǎn)能，提升公司的主營業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利能力和綜合競爭實力。
按照募資計劃，公司擬購置毛紡技改設(shè)備合計124臺（套）、羊毛衫技改設(shè)備合計52臺（套）及智能化硬件合計229臺（套）；另外擬新增軟件系統(tǒng)7套。
據(jù)了解，我國紡織工業(yè)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，智能制造、綠色制造已成為行業(yè)重要的發(fā)展方向。紡織企業(yè)要順應(yīng)新一輪技術(shù)革命和產(chǎn)業(yè)變革大勢，緊跟高質(zhì)量發(fā)展要求，以質(zhì)量效益為中心，以智能制造和綠色發(fā)展為重要抓手，加快培育新動能和核心競爭力，走出一條以智能化技術(shù)裝備為支撐的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展之路。
箭鹿股份曾表示，目前，隨著公司客戶的持續(xù)開發(fā)與業(yè)務(wù)量的不斷增長，現(xiàn)有生產(chǎn)線無法適應(yīng)公司未來的發(fā)展需求。公司雖然已具備一定的自動化與智能化生產(chǎn)基礎(chǔ)，但細(xì)紗機(jī)、倍捻機(jī)、織機(jī)等部分生產(chǎn)設(shè)備已達(dá)不到生產(chǎn)工藝的要求，生產(chǎn)效率與自動化水平仍待提高。
因此，不難預(yù)見，此次IPO終止，公司或無法對現(xiàn)有的生產(chǎn)基地進(jìn)行技術(shù)改造，疊加其低于行業(yè)的綜合毛利率，其降本增效，提升盈利能力的需求也將難以滿足。
北交所在第一次審核問詢時，從創(chuàng)新性信息披露不充分、部分房產(chǎn)未辦理產(chǎn)權(quán)證書和部分房產(chǎn)未辦理消防手續(xù)、公司內(nèi)控體系是否健全、銷售模式及收入真實性、成本核算準(zhǔn)確性、關(guān)聯(lián)方大額資金拆借的原因及必要性、募投項目合理性及可行性等12個方面進(jìn)行了問詢。
數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，箭鹿股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.52億元、5.59億元及5.55億元；同期凈利潤規(guī)模分別為4541.78萬元、5610.51萬元及6393.83萬元完美體育。整體來看，2019—2021年公司業(yè)績較為穩(wěn)定，且凈利潤持續(xù)增長。2022年上半年，箭鹿股份實現(xiàn)營業(yè)收入3.43億元，同比增長48.26%，當(dāng)期凈利潤3.87億元。
對此，首輪問詢中北交所結(jié)合下游市場競爭情況對公司產(chǎn)品市場空間及2022年業(yè)績大幅增長的合理性展開詳細(xì)問詢。
第二次則從各庫齡存貨跌價計提比例的確定依據(jù)及充分性、境外及貿(mào)易商銷售的真實性等方面進(jìn)行了補(bǔ)充問詢。
數(shù)據(jù)顯示，箭鹿股份在上述報告期存貨余額分別為30871.33萬元37639.90萬元和37938.12萬元，主要為庫存商品（占比超過60%）。公司庫存商品的庫齡較長，各期末一年期以上庫存商品占比接近50%，其中各期末3年期以上的長庫齡庫存商品占比接近20%完美體育，庫存商品的庫齡明顯長于可比公司。
此外，公司各期存貨跌價準(zhǔn)備的計提比例分別為11.96%、11.97%、13.2%，與同行業(yè)可比公司差異較大，也未說明各庫齡存貨的跌價準(zhǔn)備計提比例的確定因素。
隨后，箭鹿股份對此一一作了解釋。但在隨后的現(xiàn)場督導(dǎo)環(huán)節(jié)中完美體育，箭鹿股份卻份被發(fā)現(xiàn)多項違規(guī)事項，公司的多項回復(fù)與實際并不一致。
公告顯示，經(jīng)查明，箭鹿股份在申請公開發(fā)行并上市過程中存在四方面違規(guī)行為：一是內(nèi)控制度實際執(zhí)行情況與招股說明書披露不一致?，F(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，箭鹿股份的關(guān)鍵人員存在多筆違反內(nèi)控管理制度使用備用金的情形，箭鹿股份未有效執(zhí)行內(nèi)控管理制度且未如實披露。
二是箭鹿股份關(guān)鍵人員存在異常資金流水的情況與問詢回復(fù)內(nèi)容披露不一致。根據(jù)問詢回復(fù)，箭鹿股份說明其關(guān)鍵人員資金流水不存在異常情況、不存在向其客戶職員支付傭金的情況，訂單獲取合規(guī)?，F(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)發(fā)行人關(guān)鍵人員存在多筆資金流水異常情況，與問詢回復(fù)情況不一致。
三是箭鹿股份低值尾貨產(chǎn)品計價政策不合理。箭鹿股份存在部分低值尾貨產(chǎn)品，普遍自2011年起長期留庫。箭鹿股份并未將上述低值尾貨產(chǎn)品隨生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)入成本費(fèi)用，而采取了長期留庫的方法進(jìn)行會計處理，存貨計價政策存在一定不合理。
四是箭鹿股份主要客戶銷售金額披露不準(zhǔn)確?，F(xiàn)場督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)，箭鹿股份招股說明書中、問詢回復(fù)未準(zhǔn)確披露主要客戶銷售金額。
對此，箭鹿股份的董事長、董秘、財總等都被罰了個遍。公告顯示，北交所對箭鹿股份、時任董事長劉偉、時任董事會秘書孫召云、時任財務(wù)負(fù)責(zé)人唐宇采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
業(yè)內(nèi)人士表示，在資本市場資源集中支持科技創(chuàng)新型企業(yè)，且滬深交易所IPO審核節(jié)奏收緊的背景下，具備更強(qiáng)行業(yè)包容性的北交所確實是當(dāng)前“吃穿住”擬上市企業(yè)的首選申報板塊完美體育，但相關(guān)傳統(tǒng)企業(yè)仍需提高研發(fā)創(chuàng)新能力，在技術(shù)水平、工藝流程、服務(wù)流程等方面與科技創(chuàng)新相結(jié)合。而對于類似箭鹿股份這種明顯違規(guī)的企業(yè)，審核通過的可能性較小。從當(dāng)前的市場情況來看，2024年的IPO數(shù)量和融資規(guī)?？赡軙M(jìn)一步下降。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者于瑩）