完美體育Q3訂單拐點(diǎn)漸近，建議把握制造龍頭的估值修復(fù)；6月服裝零售弱復(fù)蘇，當(dāng)前選股以低估值為先。
投資建議：1 ）紡織制造：訂單拐點(diǎn)即將來(lái)臨，制造龍頭估值有望逐步修復(fù)。在美國(guó)非農(nóng)就業(yè)等宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)堅(jiān)挺以及下游品牌庫(kù)存顯著改善的催化下完美體育，近期制造龍頭估值出現(xiàn)修復(fù)。結(jié)合近期公司調(diào)研反饋，我們預(yù)計(jì)Q3 制造訂單增速有望轉(zhuǎn)正，推薦長(zhǎng)期具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造龍頭偉星股份臺(tái)華新材浙江自然華利集團(tuán)新澳股份等，此外推薦2023 年有產(chǎn)能釋放的富春染織、恒輝安防。2）服裝家紡：Q3品牌端業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，選股以低估值為先。近期部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中報(bào)喜鳥、錦泓集團(tuán)等公司2023Q2 業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。未來(lái)隨著終端銷售改善，Q3 品牌服飾公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)修復(fù)。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的海瀾之家（2023 年11X）、羅萊生活（2023 年13X，股息率5%）、富安娜（2023 年12X，股息率7%），其次推薦終端流水增長(zhǎng)強(qiáng)勁的男裝品牌報(bào)喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023 年19X）、以及通過(guò)降本增效實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的大眾服飾太平鳥（2023 年14X）、中高端女裝歌力思（2023 年16X），受益標(biāo)的錦泓集團(tuán)（2023 年13X）。
行業(yè)新聞：1）2023 年6 月服裝零售弱復(fù)蘇完美體育。6 月全國(guó)社會(huì)零售總額為39951 億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速環(huán)比5 月下降9.6pct（5 月同比增長(zhǎng)12.7%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1238 億元，同比增長(zhǎng)6.9%，增速環(huán)比5 月下降10.7pct（5 月同比增長(zhǎng)17.6%）。
2）H&M計(jì)劃2025 年進(jìn)入巴西市場(chǎng)。瑞典快時(shí)尚集團(tuán)H&M 計(jì)劃2025 年進(jìn)入巴西市場(chǎng)，與Dorben 集團(tuán)合作開設(shè)實(shí)體店并進(jìn)行在線業(yè)務(wù)。Dorben 集團(tuán)在中美洲和南美洲的10 個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)零售業(yè)務(wù)，有著豐富的渠道資源與經(jīng)驗(yàn)完美體育。同時(shí)，H&M 還加速擴(kuò)張北美和南美市場(chǎng)。
行情回顧：7 月17 日-7 月21 日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)完美體育、滬深300 指數(shù)、SW 紡織服裝分別下跌2.16%、下跌2.44%、下跌2.74%、下跌1.98%完美體育、上漲0.65%。A 股紡織制造漲幅第一為金春股份（16.97%），服裝家紡漲幅第一為美邦服飾（25.81%）；恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)下跌0.89%、紡織服裝HK（中信）下跌1.78%、恒生指數(shù)下跌1.74%，H 股紡服漲幅第一為贏家時(shí)尚（10.66%）。