完美體育行情回顧：7月至今，港股紡服板塊表現(xiàn)較好：上證指數(shù)上漲1.1%，申萬紡織服飾指數(shù)-0.4%，其中紡織制造上升1.8%，服裝家紡-1.1%；恒生指數(shù)上升2.6%，紡織服裝HK（中信）指數(shù)上升4.3%。A股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為新野紡織、報(bào)喜鳥、鳳竹紡織、海瀾之家、華利集團(tuán)；港股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為慕尚集團(tuán)控股、普拉達(dá)、佐丹奴國際、晶苑國際、新秀麗。近期復(fù)盤和觀點(diǎn)：1、品牌服飾：1）行業(yè)方面，6月鞋服社零同增6.9%，在去年同期高基數(shù)下增速放緩，較其他消費(fèi)品增速仍較快。6月重點(diǎn)關(guān)注品牌，天貓旗艦店女裝品牌及90分增速亮眼；抖音平臺(tái)耐克、安踏、FILA、李寧、特步、哈吉斯增速均在雙位數(shù)以上。2）個(gè)股方面，①近期從6月下旬到7月環(huán)比小幅恢復(fù)，但估值仍處于較低水平；基于2022Q4基數(shù)低，我們預(yù)計(jì)基本面有望從今年Q4開始從流水恢復(fù)到庫存折扣逐步改善，進(jìn)而利潤彈性釋放；中長期業(yè)績?cè)鲩L具有確定性，估值空間大。②A股品牌服飾:基于端午和618表現(xiàn)良好預(yù)期改善，6月底估值修復(fù)、股價(jià)反彈。7月報(bào)喜鳥和海瀾之家漲幅較大，主要基于市場對(duì)中報(bào)預(yù)期較好。2、紡織制造：1）行業(yè)方面，6月中國和越南紡織出口仍較弱、代工臺(tái)企營收負(fù)增長、外棉價(jià)格低位徘徊，反映外需仍有壓力；7月盛澤織機(jī)開機(jī)率環(huán)比小幅下滑，但同比增長仍較大；內(nèi)棉價(jià)格持續(xù)反彈反映內(nèi)需景氣度改善。2）個(gè)股方面，由于當(dāng)前國內(nèi)外品牌商去庫順利庫存高點(diǎn)已過，中長期訂單確定性高的代工龍頭華利集團(tuán)、申洲國際股價(jià)自6月以來持續(xù)上漲完美體育完美體育，上游材料制造商臺(tái)華新材、偉星股份、新澳股份等股價(jià)上漲。
業(yè)績預(yù)告：多家紡服公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)增公告，歌力思收入增速亮眼，上半年收入+17%，其中二季度+30%?；诮衲杲?jīng)營質(zhì)量、庫存水平的改善，報(bào)喜鳥、太平鳥、歌力思、森馬服飾預(yù)計(jì)二季度凈利潤彈性較大。
投資建議：看好績優(yōu)龍頭短期基本面反彈和長遠(yuǎn)競爭力。1、品牌服飾重點(diǎn)推薦：①港股，流水增長穩(wěn)健完美體育、折扣良性的低估值優(yōu)質(zhì)品牌服飾安踏體育、李寧、特步國際、滔搏、波司登。②A股，基本面良好且處于成長期、估值性價(jià)比較高的比音勒芬、報(bào)喜鳥完美體育完美體育。2、紡織制造重點(diǎn)推薦：短期客戶去庫順利，當(dāng)前股價(jià)具有高安全邊際的運(yùn)動(dòng)代工龍頭申洲國際、華利集團(tuán)；產(chǎn)業(yè)鏈上游細(xì)分賽道隱形冠軍臺(tái)華新材、偉星股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情反復(fù)；2.競爭惡化；3.原材料價(jià)格波動(dòng)；4.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。